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財通資管劉晨悅:“滯內脹外”超預期,三方面發力穩增長

2022-05-07 作者:編輯 點擊:次 

年初以來,A股市場在多重壓力之下延續震蕩態勢。為幫助投資者更專業、及時地了解市場動態,同時堅定傳播價值投資理念,券商資管系公募財通資管打造了“春日未盡,曙光已至”系列云直播,自4月19日起每個交易日收盤后,與投資者在線交流宏觀形勢及重點關注行業分析,據了解該系列直播將持續至5月11日。

日前,財通資管首席宏觀策略分析師劉晨悅在直播中分析了當前宏觀市場環境。他表示,今年宏觀市場呈現出明顯的“滯內脹外”,但“滯內”和“脹外”程度均大幅超過此前預期。

從國際局勢來看,當前俄烏沖突進入拉鋸戰,美聯儲加息預期升溫,隨著美國通脹見頂和經濟數據回落,下半年實際加息次數可能減少;從2021年春節以后,創業板指與美國十年期國債收益率呈現高度負相關,意味著美債收益率的企穩回落將消除市場最大的負面因素。

國內方面,上海疫情對全國物流影響嚴重,以整車貨運流量指數為例,4月初以來,日均水平約為80,而去年同期水平大概是115,直觀看出此次疫情對供應鏈影響較為明顯,從而輻射到拉動經濟的“三駕馬車”——消費、出口、投資。消費方面,受疫情影響人員流動性凍結,消費結構出現較大變化,除必需消費品仍保持強勁以外,可選消費品、房地產相關產業鏈、汽車等行業均大幅回落;出口方面,由于長三角地區集中了大量出口型企業,疫情導致的供應鏈不暢、無法發貨、停產等因素,對3-4月出口的當月同比增速可能拖累2-4。

考慮到經濟壓力加大,劉晨悅表示,“穩增長”或需比之前更強的力度,包括貨幣政策、財政政策、以及地產方面的放松。具體來看,貨幣政策或將在總量和結構雙發力;財政方面核心在于加快項目落地,從一季度經濟數據來看,財政方面“穩增長”已開始發力,且幅度明顯,一季度傳統基建投資增速約為9.3,遠遠高于去年底大家的預期;地產方面,在房住不炒的前提下,持續的邊際放松是大勢所趨,諸多城市出現不同程度的邊際放松,要實現今年的目標增速,地產投資可能要達到0附近,核心還是要看到銷售的企穩,從目前地產數據來看相對比較困難,如果未來地產投資增速下滑比較厲害,可能需要基建進一步加碼來對沖。

劉晨悅進一步指出,“本輪疫情突發主要集中在3月底,對經濟數據的影響將主要體現在二季度,隨著疫情好轉,未來復工復產情況也是影響二季度經濟數據的一個重要變量?!?/p>


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